某公司5年前以50万元购置了一台机器,预计机器的使用寿命为10年,10年后的残值为5万元,使用直线法折旧.

某公司5年前以50万元购置了一台机器,预计机器的使用寿命为10年,10年后的残值为5万元,使用直线法折旧.
现市场上有一种新机器,性能及技术指标均优于原有机器.新机器价格60万元,使用寿命为5年,5年内它可以每年降低经营费用15万元,寿命期末此机器报废,折旧方法仍为直线折旧法,新机器投入后需增加净营运资本5万元.
旧机器现可以按28万元卖掉,若公司的所得税率为33%,该企业的贝塔系数为1.2,负债比率为0.4,长期债务的利率为9.65%,无风险报酬率为6%,市场平均报酬率为12%,
采用加权资本成本方法,分析该企业的资本成本.

市场风险溢价=12%-6%=6%
权益资本成本=1.2×6%+6%=13.2%
加权资本成本=9.65%×(1-33%)×0.4+13.2%×0.6=10.51%（此为投资项目决策时用的折现率）
旧设备年折旧额=(50-5)/10=4.5
旧设备目前账面价值=50-4.5×5=27.5
卖出旧设备交税=(28-27.5)×33%=0.165
卖出旧设备减少折旧抵税=4.5×0.33=1.485
新设备未提到残值,以残值为0计算.
年折旧额=60/5=12
年折旧抵税=12×33%=3.96

年份 0 1 2 3 4 5
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卖出旧设备 28
卖出旧设备交税 0.165
卖出旧设备减少折旧抵税 -1.485 -1.485 -1.485 -1.485 -1.485
减少未来残值回收 -5
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新设备投资 -60
新设备折旧抵税 3.96 3.96 3.96 3.96 3.96
降低经营费用 15 15 15 15 15
营运资本增加及回收 -5 5
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现金流合计 -36.835 17.475 17.475 17.475 17.475 17.475
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现值系数 1.0000 0.9049 0.8189 0.7410 0.6706 0.6068
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现值 -36.84 15.81 14.31 12.95 11.72 10.60
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NPV 28.56
由于NPV为正数,因此应该更换新设备.